용어집

여러 종목의 가격을 묶어 시장 전체의 움직임을 하나의 숫자로 나타낸 값

S&P 500, 코스피처럼 정해진 규칙으로 고른 종목들의 가격을 합산해 만듭니다. 대부분 시가총액이 큰 종목일수록 지수에 더 큰 영향을 줍니다. 배당은 보통 포함되지 않습니다.

미국 대형주 500개로 구성된 대표 주가지수

S&P 다우존스 인디시스가 발표하며 미국 주식시장 전체를 대표하는 지표로 가장 널리 쓰입니다. 시가총액 가중 방식이라 대형 기술주의 영향이 큽니다. 이 지수를 따라가는 ETF가 SPY입니다.

나스닥 거래소에 상장된 모든 종목으로 만든 기술주 비중이 높은 지수

애플, 마이크로소프트, 엔비디아 같은 기술 기업 비중이 커서 성장주 흐름을 보여줍니다. 금리 변화에 S&P 500보다 민감하게 반응하는 경향이 있습니다.

한국 유가증권시장(코스피)과 기술·중소형 중심 시장(코스닥)의 대표 지수

코스피는 삼성전자, SK하이닉스 같은 대형주 중심이라 반도체 경기 영향이 큽니다. 코스닥은 바이오·2차전지·IT 중소형주 비중이 높아 변동성이 더 큽니다.

미국에 상장된 주요 반도체 기업 30개로 만든 업종 지수

엔비디아, TSMC, 브로드컴 등이 포함되어 전 세계 반도체 경기의 온도계로 쓰입니다. 한국 반도체주와 함께 움직이는 경우가 많습니다.

주가 × 발행주식 수. 회사 전체의 시장 가치

주가가 같아도 발행주식 수가 다르면 회사 크기가 달라지므로 기업 규모는 시가총액으로 비교합니다. 게임스탑은 2021년 1월 28일 시가총액이 337억 달러까지 불어났습니다.

가장 높았던 가격에서 현재 가격이 몇 % 떨어져 있는지

(현재가 ÷ 기간 내 최고가 − 1) × 100으로 계산합니다. 같은 수익률이라도 중간에 얼마나 크게 빠졌는지를 보여줘 투자자가 견뎌야 할 고통의 크기를 가늠하게 합니다.

예) 고점 100 → 현재 76이면 낙폭 −24%

고점 대비 10% 이상 20% 미만 하락한 상태를 부르는 관행적 표현

공식 정의가 아니라 시장에서 널리 쓰는 기준입니다. 상승 추세 속에서도 여러 번 나타나며, 이 사이트의 스캔 신호는 이 구간을 ‘주의’로 분류합니다.

고점 대비 20% 이상 하락하면 약세장, 저점 대비 20% 이상 오르면 강세장이라고 부름

곰이 앞발을 내리치고 황소가 뿔로 들어 올리는 모습에서 나온 말입니다. 역시 관행적 기준이며, 약세장이 곧 경기침체를 뜻하지는 않습니다.

최근 N일 가격의 평균을 날마다 이어 그린 선. 200일선은 장기 추세 기준

하루하루의 잡음을 걸러 추세를 보기 위해 씁니다. 가격이 200일선 위에 있으면 장기 상승 추세, 아래면 하락 추세로 보는 경우가 많습니다. 퀀트 전략의 ‘10개월선’도 같은 원리입니다.

예) 200일선 위 +12.6% = 최근 200거래일 평균보다 12.6% 높음

YTD는 올해 첫날(전년 말) 이후, 1Y는 1년 전 같은 날 이후의 변화

기간을 명확히 해야 수익률을 비교할 수 있습니다. 이 사이트의 ‘올해’는 전년 마지막 거래일 종가 대비 변화입니다.

주식분할·배당을 반영해 과거 가격을 현재 기준으로 고친 가격

4대 1 분할이 있으면 분할 전 가격을 4로 나눠야 수익률이 이어집니다. 배당까지 반영한 수정주가를 쓰면 배당 재투자 수익(총수익)을 계산할 수 있어 백테스트에 적합합니다.

예) 게임스탑 2021.1.28 장중 $483 = 분할 반영 $120.75

주식 1주를 여러 주로 쪼개 주가를 낮추는 것. 회사 가치는 그대로

4대 1 분할이면 주식 수는 4배, 주가는 1/4이 됩니다. 과거 차트와 비교할 때는 분할을 반영한 수정주가를 써야 급락처럼 보이는 착시를 피할 수 있습니다.

일정 기간 동안 사고팔린 주식 수

가격이 크게 움직일 때 거래량이 함께 늘면 그 움직임에 많은 참여자가 동의했다는 뜻으로 해석합니다. 게임스탑 분석의 ‘거래량 배수’는 직전 50일 평균 대비 몇 배인지를 보여줍니다.

전략이나 펀드의 성과를 비교하는 기준 지수나 포트폴리오

전략이 좋다고 말하려면 ‘무엇보다’ 좋은지가 필요합니다. 미국 주식 전략은 보통 S&P 500을, 자산배분 전략은 60/40 포트폴리오를 벤치마크로 씁니다.

기업 실적보다 온라인 커뮤니티의 유행과 결집으로 급등락하는 주식

2021년 게임스탑, AMC, 블랙베리 등이 대표적입니다. 소셜미디어에서 관심이 폭발하면 짧은 기간에 수백 % 오르기도 하지만, 관심이 식으면 급락하는 경우가 많습니다.

중앙은행이 정하는 정책 금리. 시중 금리 전체의 출발점

중앙은행은 물가와 경기를 조절하려고 기준금리를 올리거나(긴축) 내립니다(완화). 기준금리가 오르면 대출·예금 금리가 따라 오르고, 보통 주식·부동산 같은 자산 가격에는 부담이 됩니다.

미국 연준의 금리를 결정하는 회의. 1년에 8번 열림

결정은 미국 동부시간 오후 2시에 발표되어 한국시간으로는 다음 날 새벽 3~4시입니다. 성명서와 의장 기자회견, 위원들의 금리 전망(점도표)이 시장에 큰 영향을 줍니다.

미국 은행끼리 하루짜리 돈을 빌려줄 때의 금리. 연준 기준금리의 대상

연준은 ‘3.50~3.75%’처럼 목표 범위를 정합니다. 실제 거래 평균인 실효 연방기금금리(DFF)는 이 범위 안에서 움직이고, BIS 통계는 범위의 중간값을 씁니다.

금리 결정회의에서 기준금리를 그대로 두거나(동결), 올리거나(인상), 내리는(인하) 것

시장은 결정 자체보다 예상과 얼마나 달랐는지에 반응합니다. 이 사이트의 ‘동결’ 표시는 회의 후 8일 안에 BIS 데이터에 금리 변화가 없었다는 뜻입니다.

0.01%p. 금리 변화를 정확히 말하려고 쓰는 단위

금리가 3.00%에서 3.25%로 오르면 ‘25bp 인상’입니다. 퍼센트(%)로 말하면 ‘8.3% 올랐다’와 ‘0.25%p 올랐다’가 헷갈리기 때문에 bp나 %p를 씁니다.

예) 25bp = 0.25%p, 100bp = 1%p

퍼센트로 표시된 두 값의 차이를 나타내는 단위

실업률이 4%에서 5%가 되면 ‘1%p 상승’이고, 비율로는 ‘25% 상승’입니다. 금리·실업률·비중처럼 이미 %인 값의 변화는 %p로 말해야 정확합니다.

기준금리를 한 번에 0.25%p · 0.5%p · 0.75%p 움직이는 것을 부르는 국내 표현

공식 용어는 아니고 국내 언론에서 쓰는 말입니다. 1%p 변경은 ‘울트라스텝’이라고도 부릅니다. 한국은행은 2022년 7월과 10월에 빅스텝(+50bp)을 단행했습니다.

금리 결정이 발표된 날과 새 금리가 실제로 적용되기 시작한 날

연준은 발표 다음 날, ECB는 보통 다음 주 수요일부터 새 금리가 적용됩니다. BIS 일별 데이터는 적용일 기준이라 이 사이트의 변경일이 발표일보다 며칠 늦을 수 있습니다.

정부가 발행한 채권과 그 채권을 지금 사면 얻는 연 수익률

채권 가격과 금리는 반대로 움직입니다. 2년물은 기준금리 전망에, 10년물은 장기 성장·물가 전망에 더 민감합니다. 미국 10년물은 전 세계 자산 가격의 기준 금리 역할을 합니다.

만기 1년 이하의 미국 국채. 사실상 무위험 현금 수익률로 씀

퀀트 전략에서 ‘현금’에 넣어두면 받는 이자를 계산할 때 3개월 T-bill 금리(^IRX)를 썼습니다. 샤프 비율의 무위험수익률로도 사용합니다.

만기별 국채 금리를 이어 그린 선

보통은 만기가 길수록 금리가 높아 오른쪽 위로 올라가는 모양입니다. 기울기가 가팔라지거나 평평해지는 변화가 시장의 경기 전망을 보여줍니다.

장기 국채 금리에서 단기 국채 금리를 뺀 값. 흔히 10년물 − 2년물

수익률곡선의 기울기를 숫자 하나로 보여줍니다. 플러스면 정상, 마이너스면 역전입니다.

예) 10년 4.95% − 2년 4.56% = +0.39%p

단기 금리가 장기 금리보다 높아진 상태

시장이 앞으로 금리 인하와 경기 둔화를 예상할 때 나타납니다. 과거 미국 경기침체 전에 자주 관찰됐지만, 침체까지 시차가 길고 매번 맞았던 것은 아닙니다. 미국은 2022년 4월부터 2024년 9월까지 역전 구간이 이어졌습니다.

일반 국채 금리 − 물가연동국채 금리. 시장이 예상하는 평균 물가상승률

물가연동국채(TIPS)는 물가만큼 원금이 늘어나므로 두 금리의 차이가 시장의 물가 전망이 됩니다. 10년 BEI는 향후 10년 평균 물가에 대한 시장의 예상입니다.

신용등급이 투자등급(BBB−) 아래인 회사가 발행한 고위험·고금리 채권

‘정크본드’라고도 부릅니다. 부도 위험이 큰 만큼 국채보다 높은 금리를 줍니다. 경기가 나빠질 것 같으면 투자자들이 더 높은 금리를 요구해 신용스프레드가 벌어집니다.

회사채 금리가 같은 만기 국채 금리보다 높은 정도

기업 부도 위험에 대한 보상입니다. OAS는 조기상환 같은 옵션 효과를 걸러낸 스프레드입니다. 빠르게 벌어지면 신용시장이 불안해진다는 신호입니다.

예) 하이일드 스프레드 2.70% = 국채보다 연 2.70%p 더 높은 금리

중국 은행들이 우량 고객에게 적용하는 기준 대출금리. 중국 금리정책의 사실상 기준

매월 20일(휴일이면 다음 영업일) 발표됩니다. 중국인민은행은 정책금리를 조정해 LPR에 영향을 주기 때문에, 중국 금리 결정은 이 날 확인하는 경우가 많습니다.

명목금리에서 물가상승률을 뺀 금리. 돈의 실제 구매력이 늘어나는 속도

예금금리가 3%인데 물가가 4% 오르면 실질금리는 −1%로, 돈을 넣어둘수록 손해입니다. 중앙은행 기준금리에서 CPI 상승률을 뺀 값이 0보다 크면 긴축적, 작으면 완화적으로 봅니다. 엄밀히는 기대인플레이션을 빼야 하지만 여기서는 최신 CPI를 씁니다.

예) 2026년 8월 한국 기준금리 3.00% − CPI 2.8% ≈ +0.2%p. 브라질은 15% − 5.4% ≈ +9.6%p로 매우 긴축적.

물가가 전반적으로 오르는 현상(인플레이션)과 내리는 현상(디플레이션)

적당한 인플레이션(대부분 중앙은행 목표 2%)은 정상적인 경제의 모습입니다. 물가가 너무 빨리 오르면 구매력이 떨어지고, 계속 내리면 소비와 투자가 미뤄져 경기가 위축됩니다.

가계가 사는 상품·서비스 바구니의 가격 변화를 나타낸 지수

식료품, 주거비, 교통비 등 품목별 비중을 정해 가격을 합산합니다. 보통 ‘전년 동월 대비 상승률’로 발표해 물가 상승 속도를 봅니다.

가격 변동이 큰 식료품과 에너지를 뺀 물가

유가나 날씨 때문에 생기는 일시적 흔들림을 걸러 물가의 기조를 보려고 씁니다. 중앙은행은 헤드라인 물가와 함께 근원물가를 중요하게 봅니다.

미국 개인소비지출 기준 물가지수. 연준의 공식 2% 목표 기준

CPI보다 다루는 범위가 넓고 소비 패턴 변화를 더 빨리 반영합니다. 그래서 보통 CPI보다 약간 낮게 나옵니다. 연준은 식료품·에너지를 뺀 근원 PCE를 특히 주목합니다.

기업이 생산해 출하하는 상품의 가격 변화. WPI는 도매가격 기준의 옛 형태

원자재·중간재 가격이 먼저 반영되어 몇 달 뒤 소비자물가에 전달되는 경우가 많아 선행 신호로 봅니다. 인도처럼 여전히 WPI를 쓰는 나라도 있습니다.

1년 전 같은 달과 비교한 변화율(YoY)과 바로 전달과 비교한 변화율(MoM)

YoY는 계절 효과가 자연스럽게 빠져 추세를 보기 좋지만 최근 변화에 늦게 반응합니다. MoM은 빠르지만 들쭉날쭉해 계절조정 값을 함께 봅니다.

명절·날씨처럼 매년 반복되는 계절 요인을 통계적으로 걸러내는 것

12월 소비가 늘거나 여름 전기요금이 오르는 것은 매년 되풀이되므로, 이를 빼야 진짜 변화가 보입니다. 미국 CPI 상승률 계산에는 계절조정 지수(CPIAUCSL)를 썼습니다.

일할 의사와 능력이 있는 사람(경제활동인구) 중 일자리를 찾지 못한 사람의 비율

구직을 포기한 사람은 경제활동인구에서 빠지므로 실업률만으로 고용 사정을 다 알 수는 없습니다. 경기에 늦게 반응하는 후행지표로 분류됩니다.

실업률 3개월 평균이 직전 12개월 최저보다 0.5%p 이상 오르면 침체가 시작됐다고 보는 경험칙

경제학자 클라우디아 삼이 제안했습니다. 과거 미국 침체의 시작을 빠르게 포착했지만 공식 판정 기준은 아닙니다. 이 사이트의 실업률 신호는 같은 원리를 월별 값으로 단순화했습니다.

경제 활동이 넓은 범위에서 상당 기간 뚜렷하게 줄어드는 국면

흔히 ‘GDP 2분기 연속 감소’로 설명하지만, 미국은 전미경제연구소(NBER)가 고용·소득·생산을 종합해 사후에 판정합니다. 그래서 침체 시작은 한참 뒤에 공식 확인됩니다.

경기 침체(stagnation)와 물가 상승(inflation)이 동시에 나타나는 상황

금리를 올리면 경기가 더 나빠지고 내리면 물가가 더 오르는 딜레마 때문에 정책 대응이 어렵습니다. 1970년대 석유파동 때가 대표적입니다.

각국 빅맥 가격을 달러로 바꿔 비교해 통화가 달러보다 비싼지 싼지 보는 지표

이코노미스트가 1986년부터 반기마다 발표합니다. 같은 상품은 어디서나 값이 같아야 한다는 구매력평가(PPP)를 햄버거 하나로 단순화한 것입니다. 한국 빅맥이 달러로 환산해 미국보다 30% 싸면 원화가 30% 저평가됐다고 읽습니다. 임대료·인건비 차이를 무시하므로 GDP를 반영해 조정한 지수도 함께 발표합니다.

예) 2026년 7월 미국 빅맥 $6.22, 한국은 달러 환산 약 $3.84 → 원화 −38% 저평가. 스위스는 +45% 고평가.

같은 물건 묶음을 사는 데 드는 돈이 나라마다 같아지도록 계산한 '진짜' 환율

시장환율은 자본 이동과 투기로 물가와 동떨어지게 움직입니다. PPP 환율은 두 나라에서 같은 장바구니를 살 때 드는 비용의 비율로, 장기적으로 시장환율이 수렴하는 기준으로 쓰입니다. 국가 간 GDP나 소득을 비교할 때 'PPP 기준'이라고 붙는 것이 이것입니다.

예) 한국 PPP 환산율이 달러당 약 850원인데 시장환율이 1,400원이면 원화는 PPP 기준으로 저평가된 셈입니다.

PPP 환산율을 시장환율로 나눈 값. 미국을 1로 두고 그 나라 물가가 얼마나 비싼지 보여줌

1보다 크면 미국보다 물가가 비싸고, 작으면 같은 달러로 미국보다 더 많이 살 수 있습니다. 부유한 나라일수록 서비스 가격이 비싸 1에 가깝거나 넘고(발라사–새뮤얼슨 효과), 개도국은 0.3~0.6 수준이 많습니다. 세계은행 자료로 연 1회 갱신됩니다.

예) 2025년 스위스 약 1.1, 한국 약 0.57, 인도 약 0.25 → 같은 100달러로 인도에서는 미국의 4배를 살 수 있습니다.

여러 교역 상대국 통화 대비 환율을 물가 차이까지 반영해 하나로 합친 통화 가치 지수

'실효'는 달러 하나가 아니라 교역 비중대로 여러 통화를 가중 평균했다는 뜻이고, '실질'은 물가 상승률 차이를 뺐다는 뜻입니다. 지수가 오르면 그 나라 물건이 외국에서 비싸져 수출 경쟁력이 떨어지고, 내리면 반대입니다. BIS가 64개국 광의 기준으로 매달 발표합니다(2020=100).

예) 2026년 7월 일본 65 → 2020년보다 엔화 실질 가치가 35% 낮아져 일본 여행이 싸게 느껴지는 이유입니다.

가격이 얼마나 크게 오르내리는지를 나타낸 값. 보통 수익률의 표준편차를 연율로 환산

변동성이 크면 같은 기대수익이라도 중간에 크게 흔들려 버티기 어렵습니다. 퀀트 페이지의 ‘연 변동성’은 월간 수익률 표준편차에 √12를 곱한 값입니다.

S&P 500 옵션 가격으로 계산한 향후 30일 예상 변동성

시장이 불안해지면 하락에 대비한 옵션 수요가 몰려 VIX가 오릅니다. 20 아래는 평온, 30 위는 공포로 보는 관행이 있지만 공식 기준은 아닙니다.

예) VIX 16 = 앞으로 30일 예상 변동성을 연율로 환산하면 약 16%

금융기관이 돈을 빌려주기를 꺼려 기업·가계가 자금을 구하기 어려워진 상태

신용스프레드가 급격히 벌어지는 형태로 드러납니다. 2008년 금융위기 때 미국 하이일드 스프레드는 20%p를 넘었습니다.

두 나라 통화의 교환 비율. 원/달러 환율이 오르면 원화 가치가 떨어진 것(원화 약세)

원화 약세는 수입품 가격을 올려 물가에 부담을 주지만, 수출 기업의 가격 경쟁력에는 도움이 될 수 있습니다. 외국인 투자자에게는 환차손 위험이 커져 자금 흐름에 영향을 줍니다.

유로·엔·파운드 등 주요 6개 통화 대비 미국 달러의 가치를 지수로 나타낸 것

유로 비중이 절반이 넘어 사실상 유로 대비 달러 가치를 크게 반영합니다. 달러가 강해지면 신흥국 통화와 원자재 가격이 약해지는 경향이 있습니다.

자국 통화 가치를 특정 통화(주로 달러)에 고정하는 환율 제도

사우디 리얄은 달러에 고정되어 있어, 사우디중앙은행은 공식 일정 없이 연준 결정에 맞춰 금리를 조정합니다. 홍콩달러도 달러 페그 통화입니다.

경제 안에 풀려 있는 돈의 총량. 어디까지를 돈으로 볼지에 따라 M1·M2·Lf·L로 나눔

현금처럼 바로 쓸 수 있는 돈부터 예금·채권처럼 조금 시간이 걸려 현금이 되는 자산까지 범위를 넓혀가며 잽니다. 투자에서는 보통 가장 널리 쓰는 M2의 증가 속도를 봅니다.

중앙은행이 직접 공급한 돈. 시중에 풀린 현금 + 은행이 중앙은행에 맡긴 지급준비금

은행은 이 돈을 바탕으로 대출을 해주고, 대출금이 다시 예금이 되는 과정을 거치며 통화량이 불어납니다. 그래서 ‘돈의 씨앗’이라고도 부릅니다.

현금 + 요구불예금 + 수시입출식 예금. 당장 결제에 쓸 수 있는 돈

지갑 속 현금과 언제든 꺼내 쓸 수 있는 통장 잔액입니다. 미국은 2020년 5월부터 저축성 예금도 M1에 넣도록 정의를 바꿔 그때 M1이 크게 뛰었습니다.

M1 + 만기 2년 미만 정기예적금·시장형 상품·MMF 등. 가장 널리 쓰는 통화량 지표

조금만 지나면 현금처럼 쓸 수 있는 돈까지 포함합니다. 나라마다 세부 범위가 조금씩 다르며, 유로존은 여기에 단기 채권 등을 더한 M3를 기준 지표로 씁니다.

예) 미국 M2 증가율: 2021년 2월 +26.8% → 2023년 4월 −4.6%

한국은행의 넓은 유동성 지표. Lf = M2 + 장기 예적금·보험 계약준비금 등, L = Lf + 국채·회사채·CP 등

Lf(금융기관유동성)는 예전에 M3라고 부르던 지표입니다. L(광의유동성)은 금융기관 밖에서 발행된 채권·어음까지 포함해 경제 전체의 유동성을 가장 넓게 봅니다.

통화량이 1년 전보다 몇 % 늘었는지. 돈이 풀리는 속도

경제 성장률보다 훨씬 빠르게 늘면 넘치는 돈이 자산 가격이나 물가를 밀어 올릴 수 있습니다. 반대로 줄어들면 유동성이 말라 자산 가격에 부담이 됩니다.

명목 GDP ÷ 통화량. 돈 한 단위가 1년에 몇 번 거래에 쓰였는지

돈이 많이 풀려도 사람들이 쓰지 않고 쌓아두면 유통속도가 떨어져 물가에 주는 영향이 약해집니다. 미국 M2 유통속도는 2020년 코로나 때 급락했습니다.

통화량(M) × 유통속도(V) = 물가(P) × 실질 생산(Q)라는 관계식

유통속도와 생산이 크게 변하지 않는다면 통화량이 늘어난 만큼 물가가 오른다는 생각입니다. 실제로는 V가 자주 변해 단기적으로 딱 맞지는 않지만, 돈과 물가의 관계를 이해하는 출발점입니다.

중앙은행이 채권을 사들여 돈을 푸는 것(양적완화)과, 보유 채권을 줄여 돈을 거둬들이는 것(양적긴축)

금리를 더 내릴 수 없을 때 쓰는 비전통적 정책입니다. 장기 금리를 낮추고 자산 가격을 떠받치는 효과가 있어, 2008년 금융위기와 2020년 코로나 때 대규모로 시행됐습니다.

중앙은행이 보유한 국채·주택저당증권 등 자산의 총액. 양적완화·긴축의 규모를 보여줌

양적완화를 하면 늘고 양적긴축을 하면 줄어듭니다. 연준 총자산은 2022년 4월 약 8.9조 달러로 정점을 찍은 뒤 줄어들었습니다.

통화량(M2) ÷ 본원통화. 중앙은행이 푼 돈이 은행 대출을 거쳐 몇 배로 불어났는지

은행이 대출을 활발히 하면 커지고, 돈을 쌓아두기만 하면 작아집니다. 양적완화로 본원통화가 급증했을 때 승수는 오히려 크게 떨어졌습니다.

은행이 예금 인출에 대비해 중앙은행에 맡기거나 보유하는 돈과, 예금 대비 그 최소 비율

지급준비율을 올리면 은행이 대출해줄 수 있는 돈이 줄어듭니다. 미국은 2020년 3월 법정 지급준비율을 0%로 낮췄습니다.

자산을 손해 없이 빠르게 현금으로 바꿀 수 있는 정도, 또는 시중에 풀린 돈의 풍부함

‘유동성 장세’는 실적보다 넘치는 돈의 힘으로 자산 가격이 오르는 시장을 뜻합니다. 한 종목을 사고팔기 쉬운지를 말할 때도 유동성이라는 표현을 씁니다.

거래 기록을 여러 컴퓨터가 함께 보관하고, 블록 단위로 이어 붙여 위조를 어렵게 만든 장부

중앙 관리자 없이 참여자들이 규칙(합의 알고리즘)에 따라 새 기록을 확정합니다. 한 번 기록된 내용을 바꾸려면 이후 블록 전체를 다시 계산해야 해 사실상 조작이 어렵습니다.

2009년 등장한 최초의 암호화폐. 총 발행량이 2,100만 개로 정해져 있음

채굴자가 복잡한 계산으로 블록을 만들면 새 비트코인을 보상으로 받습니다(작업증명). 공급이 제한돼 ‘디지털 금’으로 불리며, 전체 암호화폐 시가총액에서 가장 큰 비중을 차지합니다.

스마트 계약(자동 실행 프로그램)을 올릴 수 있는 블록체인 플랫폼과 그 코인

탈중앙 금융(디파이), NFT, 스테이블코인 등 많은 서비스가 이더리움 위에서 돌아갑니다. 2022년 9월 채굴 방식에서 코인을 맡겨 검증하는 지분증명 방식으로 바뀌었습니다.

비트코인을 제외한 나머지 암호화폐를 통틀어 부르는 말

이더리움, 솔라나, XRP 등이 대표적입니다. 대체로 비트코인보다 가격 변동이 크고, 시장 분위기가 좋을 때 더 크게 오르고 나쁠 때 더 크게 떨어지는 경향이 있습니다.

전체 암호화폐 시가총액 중 비트코인이 차지하는 비율

도미넌스가 오르면 돈이 상대적으로 안전하다고 여겨지는 비트코인으로 몰리고, 내리면 알트코인으로 퍼진다고 해석합니다. 스테이블코인이 늘어나도 도미넌스는 내려갈 수 있어 함께 봐야 합니다.

1달러처럼 법정화폐 가치에 고정되도록 설계한 암호화폐. USDT·USDC가 대표적

발행사가 달러 예금이나 단기 국채를 담보로 보유합니다. 거래소에서 코인을 사고팔 때 현금 대신 쓰여, 공급량이 늘면 시장으로 들어올 대기 자금이 늘었다고 보기도 합니다.

비트코인 채굴 보상이 절반으로 줄어드는 시점. 21만 블록(약 4년)마다 발생

새로 풀리는 비트코인 양이 줄어 공급 측면의 호재로 여겨집니다. 2024년 4월 네 번째 반감기로 블록당 보상이 3.125 BTC가 됐습니다. 과거에는 반감기 후 1~2년 사이 큰 상승이 있었지만 앞으로도 그렇다는 보장은 없습니다.

예) 2020.05 반감기 당일 약 $8,600 → 1년 뒤 약 $56,700

국내 거래소 코인 가격이 해외 시세(환율 환산)보다 비싼 정도

해외 송금·환전 규제로 차익거래가 막혀 국내 수요가 몰릴 때 벌어집니다. 2018년 초처럼 프리미엄이 크게 치솟을 때는 국내 투자 열기가 과열됐다는 신호로 보기도 하며, 해외보다 싸면 ‘역프리미엄’이라고 합니다.

변동성, 거래량, 소셜미디어 언급, 도미넌스 등을 합쳐 시장 심리를 0~100으로 나타낸 지수

0에 가까우면 극단적 공포, 100에 가까우면 극단적 탐욕입니다. ‘남들이 공포에 빠질 때 사라’는 역발상 참고 지표로 쓰이지만, 극단적 구간이 오래 이어지기도 합니다.

코인을 실제로 보유하면서 그 가격을 따라가도록 만든 상장지수펀드

증권 계좌로 코인에 투자할 수 있게 해 기관 자금이 들어오는 통로가 됐습니다. 미국은 2024년 1월 비트코인, 같은 해 7월 이더리움 현물 ETF 거래를 시작했습니다.

은행 같은 중개자 없이 블록체인의 스마트 계약으로 대출·예치·교환을 하는 금융 서비스

누구나 지갑만 있으면 이용할 수 있지만, 코드 오류나 해킹, 담보 가격 급락에 따른 강제 청산 같은 위험이 큽니다.

해시레이트는 전 세계 채굴기가 1초에 시도하는 연산 횟수, 난이도는 블록 하나를 찾기 위해 넘어야 할 문턱

해시레이트가 높을수록 네트워크를 공격하기 어려워 '보안'의 지표로 봅니다. 난이도는 2,016블록(약 2주)마다 자동 조정돼 블록이 평균 10분에 하나씩 나오게 맞춥니다. 채굴기가 늘어 블록이 빨리 나오면 난이도가 올라가고, 채굴이 줄면 내려갑니다. 단위 EH/s는 초당 100경 번입니다.

예) 2026년 9월 해시레이트 약 950 EH/s, 난이도 약 127조. 2021년 중국 채굴 금지 때는 해시레이트가 반토막 났다가 반년 만에 회복했습니다.

비트코인 거래를 블록에 넣어 달라고 채굴자에게 내는 수수료. 거래 크기(바이트)당 사토시로 표시

블록 공간이 한정돼 있어 거래가 몰리면 수수료 경매가 벌어집니다. 평소 1~5 sat/vB이지만 2021년, 2024년 봄(NFT·룬 열풍)에는 수백 sat/vB까지 올랐습니다. 수수료 급등은 네트워크가 붐빈다는 신호이며, 채굴자 수입에서 수수료 비중이 커지면 반감기 이후 보안 예산 논쟁의 근거가 됩니다.

비트코인 가격을 200일 이동평균으로 나눈 값. 추세 대비 얼마나 과열·침체인지

투자자 트레이스 메이어가 제안했습니다. 1이면 200일선과 같고, 과거에는 2.4 이상에서 과열 후 조정, 0.8 이하에서 바닥권인 경우가 많았습니다. 단순한 지표라 시장 구조가 바뀌면 기준선도 달라질 수 있습니다. 200주 이동평균은 더 긴 추세로, 약세장 바닥이 대체로 그 근처에서 형성됐습니다.

예) 2021년 4월 고점 근처 메이어 배수 약 2.5, 2022년 11월 저점 약 0.6.

FDV는 아직 풀리지 않은 물량까지 모두 포함해 계산한 시가총액, 유통 공급량은 지금 시장에 나와 있는 물량

시가총액 = 가격 × 유통 공급량, FDV = 가격 × 최대(총) 공급량입니다. 둘의 차이가 크면 앞으로 시장에 풀릴 물량(투자자·팀 락업 해제)이 많다는 뜻이라 가격에 부담이 됩니다. 비트코인은 최대 2,100만 개가 정해져 있고 이미 95% 넘게 채굴돼 차이가 거의 없습니다.

디파이 프로토콜(대출·거래소·스테이킹)에 맡겨진 자산의 달러 가치 합계

디파이 생태계의 규모를 재는 대표 지표입니다. 코인 가격이 오르면 같은 물량이어도 TVL이 커지므로, 자금 유입과 가격 효과를 구분해 봐야 합니다. 2021년 말 약 1,800억 달러로 정점, 2022년 테라·FTX 붕괴로 급감했습니다.

정한 투자 규칙을 과거 데이터에 적용해 성과를 시뮬레이션하는 것

규칙이 과거에 어떻게 작동했을지 보여주지만 미래를 보장하지는 않습니다. 매매비용, 신호 시점, 데이터 오류를 현실적으로 반영해야 의미가 있습니다.

투자 기간 전체 수익을 매년 같은 비율로 불었다고 가정한 연 수익률

(최종 가치 ÷ 시작 가치)^(1 ÷ 연수) − 1로 계산합니다. 해마다 들쭉날쭉한 수익을 하나의 연 수익률로 비교할 수 있게 해줍니다.

예) 10년 동안 2배 → CAGR 약 7.2%

무위험수익률을 넘는 초과수익을 변동성으로 나눈 값. 위험 1단위당 수익

수익률이 높아도 변동성이 크면 샤프 비율은 낮습니다. 대략 0.5 이상이면 괜찮고 1 이상이면 우수하다고 보지만, 기간과 자산에 따라 달라집니다.

투자 기간 중 고점에서 저점까지 가장 크게 떨어진 비율

최악의 순간에 얼마나 잃었는지를 보여줘 실제로 버틸 수 있는 전략인지 판단하는 데 중요합니다. 이 사이트는 월말 값으로 계산해 장중·일중 낙폭보다 작게 나올 수 있습니다.

예) S&P 500 보유 2007~2026 MDD −50.8% (금융위기)

연평균 수익률(CAGR)을 최대 낙폭의 크기로 나눈 값

최악의 하락을 감수한 대가로 얼마나 벌었는지를 봅니다. 원래는 최근 36개월로 계산하지만 이 사이트는 선택한 전체 기간으로 계산했습니다.

전체 기간 중 수익이 플러스였던 달의 비율

승률이 높아도 한 번 크게 잃으면 전체 성과가 나쁠 수 있어, 평균 수익과 낙폭을 함께 봐야 합니다.

1년 동안 사고판 금액이 포트폴리오의 몇 배인지와, 그때 드는 수수료·스프레드

자주 갈아타는 전략일수록 비용이 쌓여 성과를 깎아 먹습니다. 이 사이트는 거래 비중당 0.1% 비용을 가정했고 세금은 넣지 않았습니다.

가격 변동으로 틀어진 자산 비중을 원래 목표로 되돌리는 것

오른 자산을 일부 팔고 내린 자산을 사게 되어 자연스럽게 ‘비싸게 팔고 싸게 사는’ 효과가 생깁니다. 60/40 포트폴리오는 매월 말 60:40으로 되돌렸습니다.

가격이 오르는 추세일 때 보유하고, 추세가 꺾이면 빠져나오는 전략

이동평균선 위·아래로 판단하는 방식이 대표적입니다. 큰 하락장을 피하는 데 강하지만, 방향 없이 오르내리는 장에서는 잦은 매매로 손실(휩쏘)을 볼 수 있습니다.

예) 코스피 200일선 전략은 2007~2026년 연 9.5배 매매로 보유보다 부진

최근 많이 오른 자산이 당분간 더 오르는 경향. 상대 모멘텀은 자산끼리 비교, 절대 모멘텀은 현금과 비교

상대 모멘텀은 ‘미국 주식과 선진국 주식 중 더 오른 쪽’을 고르고, 절대 모멘텀은 ‘고른 자산이 현금보다 나은지’를 따져 아니면 채권이나 현금으로 피합니다.

상대 모멘텀과 절대 모멘텀을 함께 쓰는 게리 안토나치의 전략

매월 말 미국(SPY)과 선진국(EFA) 주식 중 12개월 수익률이 높은 쪽을 고르되, 미국 주식 수익률이 현금보다 낮으면 채권(AGG)으로 옮깁니다.

주식·채권·금·원자재 등 여러 자산에 돈을 나눠 담는 것

서로 다르게 움직이는 자산을 섞으면 전체 변동성과 낙폭을 줄일 수 있습니다. 장기 성과의 상당 부분이 종목 선택보다 자산배분에서 결정된다는 연구가 많습니다.

주식 60%, 채권 40%로 구성하는 대표적인 균형형 자산배분

주식이 떨어질 때 채권이 완충해주는 구조입니다. 다만 2022년처럼 물가 급등으로 주식과 채권이 함께 떨어지면 방어력이 약해집니다.

최근 변동성이 커지면 투자 비중을 줄이고 작아지면 늘려 위험 수준을 일정하게 맞추는 방법

목표 변동성 ÷ 최근 실현 변동성으로 비중을 정합니다. 급락장에서는 변동성이 먼저 커지는 경우가 많아 낙폭을 줄이는 효과가 있습니다.

위험을 전혀 지지 않고 얻을 수 있는 수익률. 보통 단기국채 금리를 씀

투자 성과가 의미 있으려면 이보다 높아야 합니다. 샤프 비율과 절대 모멘텀 판단의 기준선으로 쓰입니다.

과거 데이터에 너무 딱 맞게 규칙을 고른 탓에 미래에는 통하지 않는 문제

변수와 조건을 계속 바꿔가며 가장 좋은 결과를 고르면 우연을 규칙으로 착각하기 쉽습니다. 규칙은 단순하게, 다른 기간·시장에서도 검증하는 것이 좋습니다.

그 시점에는 알 수 없던 정보를 백테스트에 사용해 성과가 부풀려지는 오류

예를 들어 오늘 종가로 신호를 만들고 오늘 종가에 매매했다고 가정하면 안 됩니다. 이 사이트는 월말 종가로 신호를 내고 다음 달 수익에 적용했습니다.

지금까지 살아남은 종목·펀드만 보고 판단해 성과를 과대평가하는 오류

상장폐지된 회사나 사라진 펀드가 데이터에서 빠지면 과거 수익률이 실제보다 좋아 보입니다. 지수·ETF를 쓰면 이 문제를 줄일 수 있습니다.

주식을 빌려서 먼저 팔고, 나중에 싸게 사서 갚아 차익을 노리는 거래

주가가 떨어지면 이익, 오르면 손실입니다. 주가는 이론상 끝없이 오를 수 있어 손실도 제한이 없습니다. 빌린 주식에는 대여 수수료가 붙습니다.

아직 갚지 않은 공매도 주식 수와, 시장에서 실제로 거래 가능한 주식 수

빌린 주식을 산 사람이 다시 빌려주면 같은 주식이 여러 번 공매도될 수 있어 잔고가 유통주식의 100%를 넘기도 합니다. 게임스탑은 2021년 1월 약 140%까지 쌓였습니다.

주가가 오르자 손실을 막으려는 공매도 투자자들의 매수(숏 커버)가 몰려 주가가 더 급등하는 현상

공매도 잔고가 많을수록 폭발력이 큽니다. 게임스탑은 2021년 1월 두 주 만에 주가가 약 1,500% 올랐고, 공매도한 헤지펀드들이 큰 손실을 입었습니다.

정해진 가격에 살 수 있는 권리(콜)와 팔 수 있는 권리(풋)

적은 돈(프리미엄)으로 큰 가격 변화에 베팅할 수 있어 레버리지 효과가 큽니다. 키스 길은 2019년 약 5.3만 달러어치 게임스탑 콜옵션으로 시작해 2021년 1월 4,800만 달러 가치의 포지션을 만들었습니다.

콜옵션 매수가 몰리면 옵션을 판 딜러가 위험을 줄이려 기초 주식을 사들여 주가를 더 밀어올리는 현상

주가가 오를수록 딜러가 사야 할 주식 수가 늘어나(감마) 상승이 가속됩니다. 게임스탑 사태에서는 숏스퀴즈와 겹쳐 급등을 키웠습니다.

거래 대금과 주식이 오가도록 보증하는 기관(청산소)과, 이를 위해 맡겨야 하는 담보(증거금)

변동성이 커지면 청산소는 증권사에 더 많은 증거금을 요구합니다. 2021년 1월 로빈후드 등은 급증한 증거금을 댈 수 없다며 게임스탑 매수를 막았습니다.

주식을 사고판 날(T)로부터 실제로 돈과 주식이 오가기까지 걸리는 영업일 수

결제 전까지 청산소가 위험을 떠안기 때문에 기간이 길수록 증거금 부담이 큽니다. 미국은 게임스탑 사태 당시 T+2였고, 2024년 5월 T+1로 줄였습니다.

증권사가 고객 주문을 특정 마켓메이커에게 넘기고 그 대가를 받는 관행

수수료 무료 앱이 수익을 내는 방식 중 하나입니다. 고객에게 최선의 가격이 돌아가는지를 두고 게임스탑 청문회에서 쟁점이 됐습니다.

여성 한 명이 평생 낳을 것으로 예상되는 평균 자녀 수

인구가 현재 규모를 유지하려면 약 2.1명이 필요합니다(인구 대체 수준). 한국은 세계 최저 수준으로 2024년 0.75명이었습니다(World Bank).

65세 이상 비중이 7% 이상이면 고령화사회, 14% 이상 고령사회, 20% 이상 초고령사회

유엔 기준으로 널리 쓰는 구분입니다. 고령화가 빠르면 연금·의료 부담이 커지고 노동력과 소비 구조가 바뀌어 장기 성장률에 영향을 줍니다.

예) 한국 65세 이상 비중 2001년 7.4% → 2025년 20.3%

통계에서 일할 수 있는 나이로 보는 15~64세 인구

이 비중이 줄면 부양해야 할 인구 대비 일하는 인구가 줄어듭니다. 인구 탭의 연령 구조 막대에서 가운데 파란 부분입니다.

전체 인구 중 도시 지역에 사는 사람의 비율

산업화와 함께 올라가며 소비 형태, 에너지 사용, 주거 수요를 바꿉니다. 나라마다 ‘도시’의 정의가 달라 단순 비교에는 주의가 필요합니다.

석유·가스·석탄·원자력·수력·재생에너지처럼 가공하기 전 형태로 잰 에너지 총량

전기는 1차에너지를 바꿔 만든 2차에너지입니다. 1차에너지 소비는 한 나라가 쓰는 에너지 전체 규모를 비교할 때 씁니다.

에너지 양의 단위. 1TWh = 10억 kWh

석유·가스·석탄처럼 단위가 다른 에너지(배럴, 입방미터, 톤)를 같은 기준으로 비교하려고 에너지량으로 환산해 씁니다.

석유 생산 통계는 보통 원유와 천연가스에서 뽑아낸 액체(NGL)를 합쳐 집계

NGL은 에탄·프로판 같은 가벼운 탄화수소라 원유보다 부피당 에너지가 적습니다. 그래서 배럴 수와 에너지량(TWh) 환산이 딱 맞아떨어지지 않습니다.

1차에너지 소비 중 수력·풍력·태양광·바이오 등 재생에너지가 차지하는 비율

브라질처럼 수력 비중이 큰 나라는 높게, 화석연료 수출국은 낮게 나옵니다. 발전량 비중과는 계산 기준이 달라 숫자가 다를 수 있습니다.

한 나라 안에서 일정 기간 새로 만들어진 모든 재화와 서비스의 가치를 더한 것

경제 크기를 재는 대표 잣대입니다. 지출 면에서 보면 소비 + 투자 + 정부지출 + 순수출(수출 − 수입)로 나뉩니다. 분기마다 발표되며 이전 분기 대비 성장률이 경기 판단의 출발점입니다.

예) 한국 GDP는 약 1.8조 달러로 세계 12~14위권, 1인당으로는 약 3.5만 달러입니다.

실질 GDP가 전년(또는 전분기) 대비 몇 % 늘었는지

물가 상승분을 뺀 실질 기준으로 계산해야 '실제로 더 많이 만들었는지'를 알 수 있습니다. 미국은 분기 성장률을 연율(1년 내내 같은 속도로 성장했을 때의 값)로 발표하고, 한국은 전기비와 전년동기비를 함께 씁니다. 2분기 연속 마이너스면 흔히 경기침체라고 부릅니다.

명목은 그때 가격으로 잰 값, 실질은 물가 변동을 빼고 잰 값

월급이 5% 올랐는데 물가가 5% 올랐다면 명목소득은 늘었지만 실질소득은 그대로입니다. GDP·임금·금리·수익률 모두 두 버전이 있습니다. 시계열을 비교하거나 나라끼리 비교할 때는 실질 값을 봐야 착시를 피합니다.

명목 GDP를 실질 GDP로 나눈 물가지수. 경제 전체의 물가 수준

CPI가 소비자가 사는 장바구니만 보는 반면, 디플레이터는 투자재·정부지출·수출품까지 국내에서 생산된 모든 것의 가격을 반영합니다. 그래서 CPI와 다르게 움직일 때가 있습니다.

물가를 자극하지 않고 낼 수 있는 최대 성장 속도와, 실제 GDP가 거기서 얼마나 벗어났는지

노동력·자본·생산성이 정하는 경제의 '기초 체력'입니다. 실제 GDP가 잠재 수준보다 높으면(양의 갭) 과열로 물가가 오르기 쉽고, 낮으면(음의 갭) 실업이 늘어납니다. 중앙은행이 금리를 정할 때 보는 핵심 개념입니다.

예) 한국 잠재성장률은 2000년대 초 5%대에서 2020년대 2% 안팎으로 낮아졌습니다. 고령화가 큰 원인입니다.

경제가 확장 → 정점 → 수축 → 저점을 반복하는 파동

확장기에는 고용·소비·투자가 늘고 수축기에는 줄어듭니다. 한 순환은 보통 수년이며 길이와 깊이가 매번 다릅니다. 주식은 경기에 앞서 움직이는 경향이 있어 저점 전에 반등하고 정점 전에 꺾이는 일이 많습니다.

한 나라에서 가계·기업·정부·해외가 사려는 재화와 서비스의 총량

소비 + 투자 + 정부지출 + 순수출로, GDP를 수요 쪽에서 본 것입니다. 금리 인하·재정 확대는 총수요를 키우고, 금리 인상·증세는 줄입니다. 총수요가 총공급보다 빠르게 늘면 물가가 오릅니다.

한 나라 기업들이 각 물가 수준에서 생산해 팔려는 재화와 서비스의 총량

단기에는 물가가 오르면 생산이 늘지만, 장기에는 노동·자본·기술이 정하는 잠재 수준에 고정됩니다. 유가 급등이나 공급망 차질처럼 공급이 갑자기 줄면 물가는 오르고 생산은 줄어 스태그플레이션이 생깁니다.

상품·서비스 무역과 해외 소득·이전까지 합쳐 외국과 주고받은 돈의 차이

무역수지에 서비스수지(여행·운송), 본원소득(해외 배당·이자), 이전소득을 더한 것입니다. 흑자면 그만큼 해외 자산이 쌓이고 통화 강세 요인이 됩니다. 만성 적자국은 외채에 의존하게 되어 환율 급변에 취약합니다.

예) 한국은 반도체 수출로 대체로 흑자, 미국은 수십 년째 대규모 적자입니다.

상품 수출액에서 수입액을 뺀 것. 플러스면 흑자, 마이너스면 적자

한국처럼 수출 의존도가 높은 나라는 무역수지가 환율과 주가에 바로 영향을 줍니다. 유가가 오르면 수입액이 늘어 흑자가 줄어드는 식으로 원자재 가격에도 민감합니다. 관세 정책이 주로 겨냥하는 숫자이기도 합니다.

정부가 세금과 지출을 조절해 경기를 관리하는 정책

경기가 나쁘면 지출을 늘리거나 감세로 총수요를 떠받치고(확장), 과열이면 반대로 합니다(긴축). 효과가 직접적이지만 국회를 거쳐야 해 느리고, 적자가 쌓이면 국가부채가 늘어납니다. 통화정책과 함께 거시정책의 두 축입니다.

중앙은행이 금리와 돈의 양을 조절해 물가와 경기를 관리하는 정책

기준금리 조정이 기본 수단이고, 국채를 사고파는 양적완화·양적긴축, 지급준비율, 선제적 안내(포워드 가이던스)도 씁니다. 목표는 보통 물가 2% 안정이며 고용도 함께 봅니다. 효과가 실물경제에 퍼지는 데 1~2년이 걸립니다.

한 해 정부 지출이 세입보다 많은 부분. 국채를 발행해 메움

GDP 대비 %로 봅니다. 3% 안팎이면 보통이고 미국은 최근 6~7%로 평시 기준 매우 큽니다. 적자가 크면 국채 공급이 늘어 장기금리가 오를 수 있고, 이것이 주식·환율에도 영향을 줍니다.

정부가 갚아야 할 빚의 총액. 매년 재정적자가 쌓인 것

GDP 대비 비율로 비교합니다. 일본 약 230%, 미국 약 120%, 한국 약 50%입니다. 자국 통화로 빌린 빚은 부도 위험보다 이자 부담과 인플레이션 압력이 문제이고, 외화 부채가 많은 신흥국은 환율 급등 시 위기로 이어집니다.

기업 구매 담당자에게 신규 주문·생산·고용이 지난달보다 나은지 물어 만든 경기 체감 지수

50이 기준선으로, 위면 확장, 아래면 수축입니다. 매달 초 가장 먼저 나오는 경기 지표라 시장이 크게 반응합니다. 미국은 ISM 제조업·서비스업 PMI, 세계적으로는 S&P Global PMI가 대표적입니다.

예) ISM 제조업 PMI가 50 아래로 떨어지면 침체 우려로 장기금리가 내리고 경기민감주가 약해지는 경향이 있습니다.

가계가 현재 살림살이와 앞으로의 경기를 어떻게 보는지 설문으로 잰 지수

미국은 미시간대 소비자심리지수와 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수, 한국은 한국은행 소비자심리지수(CCSI, 100 기준)가 대표적입니다. 소비가 GDP의 절반 이상이라 심리가 꺾이면 실제 소비도 뒤따라 줄어드는 경향이 있습니다. 미시간대 조사에는 기대인플레이션 항목도 있어 연준이 주시합니다.

제조업·광업·전기가스업이 실제로 만들어 낸 물량을 지수로 나타낸 것

GDP보다 빨리, 매달 나오며 경기의 실물 흐름을 보여줍니다. 한국은 통계청 '전산업생산지수'와 반도체 생산·출하·재고가 특히 중요합니다. 재고가 쌓이면서 출하가 줄면 경기 둔화 신호입니다.

소비자가 상점·온라인에서 쓴 돈의 총액. 소비 경기를 매달 보여주는 지표

미국 소매판매는 매달 중순 발표되며 자동차·휘발유를 뺀 '핵심 소매판매'를 더 중요하게 봅니다. 물가 상승분이 포함된 명목 값이라 물가가 오를 때는 실제 소비량보다 부풀려 보일 수 있습니다.

미국에서 농업을 뺀 부문의 일자리가 한 달 동안 몇 개 늘었는지

매달 첫 금요일 실업률·임금 상승률과 함께 발표되며, 연준의 금리 결정에 가장 큰 영향을 주는 지표 중 하나입니다. 월 10만~20만 개가 정상 범위이고, 마이너스가 이어지면 침체 신호입니다. 발표 직후 국채금리·달러·주가가 크게 움직입니다.

실업률이 낮을수록 물가상승률이 높아진다는 역의 관계

일손이 부족하면 임금이 오르고 물가로 번진다는 논리입니다. 1970년대 스태그플레이션과 2010년대 저물가 시기에 관계가 약해져 논쟁이 많지만, 중앙은행은 여전히 '노동시장이 뜨거우면 물가 위험'이라는 틀로 판단합니다.

경기를 부추기지도 식히지도 않는 금리 수준

기준금리가 중립보다 높으면 긴축, 낮으면 완화 상태입니다. 직접 관측할 수 없어 추정치만 있고(미국 실질 0.5~1%, 명목 약 3%), 잠재성장률과 저축 성향에 따라 변합니다. '금리를 어디까지 내릴까'라는 질문의 답이 결국 중립금리입니다.

물가와 경기가 목표에서 벗어난 정도에 따라 기준금리를 얼마로 해야 하는지 계산하는 공식

기준금리 = 중립 실질금리 + 물가상승률 + 0.5×(물가 − 목표) + 0.5×(GDP 갭)이 원형입니다. 물가가 목표보다 1%p 높으면 금리를 1.5%p 올려야 실질금리가 오른다는 함의가 있습니다. 실제 정책과 비교해 '너무 느슨하다·빡빡하다'를 따질 때 씁니다.

가격이 오르면 사려는 양은 줄고 팔려는 양은 늘어난다는 시장의 기본 원리

두 힘이 만나는 곳에서 가격과 거래량이 정해집니다. 수요가 늘면(소득 증가, 유행) 가격이 오르고, 공급이 늘면(신기술, 증산) 가격이 내립니다. 주가도 결국 사려는 사람과 팔려는 사람의 힘겨루기입니다.

예) 2021년 반도체 부족: 수요는 급증했는데 공급이 못 따라가 가격이 뛰고 반도체 주가가 올랐습니다.

사려는 양과 팔려는 양이 같아져 가격이 더 움직일 이유가 없는 상태

가격이 균형보다 높으면 물건이 남아(초과공급) 가격이 내리고, 낮으면 부족해(초과수요) 가격이 오릅니다. 현실에서는 정보 지연·규제·심리 때문에 균형을 벗어난 상태가 오래가기도 하며, 그 틈이 투자 기회가 됩니다.

가격이 1% 변할 때 수요(또는 공급)량이 몇 % 변하는지

생필품·석유처럼 대체재가 없으면 가격이 올라도 소비를 크게 못 줄여 비탄력적이고, 외식·여행처럼 미룰 수 있으면 탄력적입니다. 비탄력적인 상품은 공급이 조금만 줄어도 가격이 크게 뛰고, 기업 입장에서는 가격을 올려도 매출이 잘 안 빠집니다.

예) OPEC이 감산하면 석유 수요가 비탄력적이라 유가가 큰 폭으로 오릅니다.

하나를 더 만들 때 드는 추가 비용, 하나를 더 쓸 때 얻는 추가 만족

경제학의 결정은 '전체'가 아니라 '하나 더'에서 이뤄집니다. 기업은 한계수입이 한계비용보다 크면 더 생산하고, 소비자는 한계효용이 가격보다 크면 더 삽니다. 소프트웨어나 반도체 설계처럼 한계비용이 0에 가까운 사업은 규모가 커질수록 이익률이 급격히 좋아집니다.

하나를 선택하느라 포기한 다른 선택지 중 가장 가치 있는 것

주식을 사면 그 돈으로 받을 수 있었던 예금이자·국채금리가 기회비용입니다. 금리가 오르면 주식의 기회비용이 커져 주가에 부담이 되는 이유가 이것입니다. 퀀트에서 '무위험수익률을 뺀 초과수익'을 따지는 것도 같은 생각입니다.

다른 조건이 같을 때 투입을 늘릴수록 추가로 얻는 산출이 점점 줄어드는 현상

공장에 사람을 계속 늘리면 처음엔 생산이 크게 늘다가 나중엔 서로 방해만 됩니다. 자본이 이미 많은 선진국의 성장률이 낮고 개도국이 빠르게 따라잡는 것, 광고비를 늘려도 매출이 비례해 늘지 않는 것이 예입니다.

많이 만들수록 하나당 비용이 내려가는 현상

고정비(공장, 연구개발, 플랫폼)가 큰 산업에서 나타납니다. 반도체·클라우드·유통이 대표적이며, 1등 기업이 비용 우위로 점유율을 더 키우는 승자독식 구조를 만듭니다. 투자에서 '해자'를 판단할 때 핵심 요소입니다.

한 기업(독점) 또는 몇몇 기업(과점)이 시장을 지배해 가격 결정력을 갖는 구조

경쟁이 적으면 가격을 비용보다 훨씬 높게 매길 수 있어 이익률이 높습니다. 메모리 반도체는 3사 과점, 첨단 파운드리는 사실상 1~2사 체제입니다. 다만 규제 당국의 반독점 조사와 과징금, 담합 금지가 늘 따라다닙니다.

거래 당사자가 아닌 제3자에게 가는 이익이나 피해

공장의 오염(부정적 외부효과)은 시장 가격에 안 잡혀 과잉 생산되고, 백신 접종(긍정적 외부효과)은 과소 공급됩니다. 그래서 정부가 탄소세·보조금으로 개입합니다. 탄소 가격이나 재생에너지 보조금이 기업 이익에 미치는 영향이 여기서 나옵니다.

돈을 안 낸 사람도 막을 수 없고, 한 사람이 써도 남의 몫이 줄지 않는 재화

국방·가로등·기초연구가 예입니다. 무임승차 때문에 시장에 맡기면 공급이 부족해 정부가 세금으로 제공합니다. 금융 안정이나 물가 안정도 일종의 공공재라서 중앙은행이 관리합니다.

거래 한쪽이 다른 쪽보다 훨씬 많은 정보를 가진 상황

중고차 판매자는 차의 결함을 알지만 구매자는 모릅니다(레몬 시장). 금융에서는 내부자·기관이 개인보다 정보가 많아 공시 제도와 내부자거래 금지가 있습니다. 좋은 신호(배당, 자사주 매입)로 정보를 드러내는 것이 '신호 보내기'입니다.

손실을 남이 떠안는다는 걸 알면 더 위험하게 행동하는 것

예금보험이 있으면 은행은 더 위험한 대출을 하고, '대마불사'로 구제금융이 예상되면 대형 금융사는 레버리지를 키웁니다. 2008년 금융위기 이후 규제 강화의 명분이었고, 중앙은행이 위기 때마다 시장을 구하면 투자자가 위험을 무시하게 되는 '연준 풋'도 같은 논리입니다.

정부가 가격이 일정 수준 위(상한)나 아래(하한)로 못 가게 막는 규제

임대료 상한제는 집을 싸게 하려다 공급을 줄이고, 최저임금(하한)은 소득을 올리지만 고용을 줄일 수 있습니다. 균형 가격을 강제로 벗어나면 부족·잉여·암시장이 생깁니다. 아르헨티나·튀르키예의 물가 통제와 그 뒤의 급등이 교과서적 사례입니다.

대체재는 서로 바꿔 쓸 수 있는 것, 보완재는 함께 써야 하는 것

커피와 차는 대체재라 한쪽 가격이 오르면 다른 쪽 수요가 늘고, 자동차와 휘발유는 보완재라 유가가 오르면 차 수요도 줍니다. 투자에서 채권과 주식은 대체재 관계라 금리가 오르면 주식에서 채권으로 돈이 옮겨가고, GPU와 HBM 메모리는 보완재라 함께 움직입니다.

이미 써서 되돌릴 수 없는 비용. 합리적 결정에서는 무시해야 함

'여기까지 온 게 아까워서' 계속하는 것이 매몰비용의 오류입니다. 손실 난 주식을 '본전 올 때까지' 들고 있는 것도 같은 심리로, 판단 기준은 과거에 얼마 냈느냐가 아니라 지금부터의 기대수익입니다.

소비자가 낼 용의가 있던 최대 금액과 실제 가격의 차이, 생산자가 받은 가격과 최소 수용가의 차이

둘을 합친 것이 시장이 만들어 내는 총이익이며, 세금·관세·독점은 이를 줄입니다(사중손실). 관세가 소비자 부담으로 돌아온다는 논리, 플랫폼 기업이 소비자잉여를 얼마나 가져가느냐가 여기서 나옵니다.

시장 참여자들이 전반적으로 낙관적인지 비관적인지, 그리고 그것을 재는 지표들

펀더멘털과 별개로 가격을 움직이는 힘입니다. 설문(AAII 개인투자자 조사), 파생 시장(풋/콜 비율, VIX), 자금 흐름, 뉴스·SNS 논조로 잽니다. 극단적 낙관은 고점, 극단적 비관은 저점 근처에서 자주 나타나 역발상 지표로 씁니다.

시장을 움직이는 두 감정. 공포는 투매를, 탐욕은 추격 매수를 부름

'남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 두려워할 때 탐욕스러워라'는 버핏의 말이 핵심입니다. CNN 공포·탐욕 지수는 주식 시장, alternative.me 지수는 암호화폐 시장의 감정을 0~100으로 요약합니다. 극단값이 오래가는 일은 드물어 평균 회귀를 기대하는 근거가 됩니다.

같은 크기라도 손실의 고통이 이익의 기쁨보다 약 2배 크게 느껴지는 성향

카너먼·트버스키의 전망이론 핵심입니다. 손실이 두려워 위험을 지나치게 피하거나, 반대로 손실을 확정하기 싫어 물타기·존버로 위험을 키웁니다. 최대 낙폭(MDD)이 작은 전략을 선호하게 되는 심리적 이유이기도 합니다.

사람은 절대 수준이 아니라 기준점 대비 이익·손실로 판단하고, 손실 쪽에서는 위험을 감수한다는 이론

이익 영역에서는 확실한 것을 선호하고(빨리 익절), 손실 영역에서는 도박을 택합니다(손절 미루기). 또 작은 확률을 과대평가해 복권과 밈 주식에 끌립니다. 행동경제학의 출발점으로 2002년 노벨경제학상을 받았습니다.

오른 주식은 너무 빨리 팔고 떨어진 주식은 너무 오래 들고 있는 경향

이익은 확정하고 싶고 손실은 인정하기 싫은 심리에서 나옵니다. 결과적으로 '꽃을 꺾고 잡초에 물을 주는' 포트폴리오가 됩니다. 추세추종 전략이 규칙으로 손절과 보유를 강제하는 것은 이 편향을 없애기 위해서입니다.

처음 본 숫자에 판단이 묶이는 현상

내 매수 단가, 전고점, 애널리스트 목표가가 앵커가 됩니다. '고점 대비 50% 빠졌으니 싸다'는 판단은 고점이라는 앵커에 기댄 것이지 가치와는 무관합니다. 앵커를 벗어나려면 '지금 처음 본다면 살 것인가'를 물어야 합니다.

내 생각을 뒷받침하는 정보만 찾고 반대 정보는 무시하는 경향

주식을 사고 나면 호재만 눈에 들어옵니다. SNS 알고리즘은 이를 증폭해 같은 의견만 보여줍니다. 대응법은 매수 전에 '이 투자가 틀리는 시나리오'를 먼저 적어 두고, 반대 의견을 일부러 찾아 읽는 것입니다.

자신의 예측과 실력을 실제보다 높게 평가하는 경향

운전자의 80%가 자신을 평균 이상이라고 답하는 것과 같습니다. 투자에서는 과도한 매매(회전율 상승)와 집중 투자로 이어지며, 연구에 따르면 매매가 잦은 개인일수록 수익률이 낮습니다. 강세장이 길어질수록 심해집니다.

남들이 사니까 따라 사고, 나만 뒤처질까 봐 뛰어드는 행동

정보가 부족할 때 다수를 따르는 것은 합리적일 수 있지만, 모두가 그러면 버블이 됩니다. 2021년 밈 주식과 암호화폐 급등, 튤립 버블이 예입니다. 김치 프리미엄이 치솟거나 신규 계좌가 급증하면 군중이 몰렸다는 신호로 봅니다.

자산 가격이 내재가치와 상관없이 '더 비싸게 살 사람이 있을 것'이라는 기대만으로 오르는 상태

새로운 기술·서사, 풍부한 유동성, 군중심리가 합쳐질 때 생깁니다. 닷컴(2000), 미국 주택(2007), 암호화폐(2021)가 대표적입니다. 버블은 터지기 전까지 알기 어렵고, 유동성이 줄어드는(금리 인상) 시점에 꺼지는 경우가 많습니다.

버티던 투자자들이 견디다 못해 한꺼번에 던지는 투매 국면

거래량이 폭증하고 VIX가 치솟으며 하루 낙폭이 극단적으로 커집니다. 팔 사람이 다 팔았기 때문에 바닥이 만들어지는 경우가 많아 역발상 투자자는 이 신호를 기다립니다. 다만 '이번이 항복인지'는 지나고 나서야 확실해집니다.

다수가 극단적으로 한쪽으로 쏠렸을 때 반대로 가는 전략

심리 지표가 극단적 공포면 사고, 극단적 탐욕이면 줄입니다. 근거는 '모두가 이미 팔았으면 더 팔 사람이 없다'는 것입니다. 단, 추세는 생각보다 오래갈 수 있어 타이밍이 어렵고, 기준을 정해 기계적으로 하는 편이 낫습니다.

풋옵션 거래량을 콜옵션 거래량으로 나눈 값. 높을수록 하락 대비가 많다는 뜻

1 근처가 보통이고, 1.2를 넘으면 공포가 심해 반등 가능성을, 0.7 아래면 낙관이 지나쳐 조정 가능성을 시사합니다. VIX와 함께 파생 시장에서 읽는 대표 심리 지표입니다.

시장이 위험자산(주식·신흥국·암호화폐)을 사는 분위기인지, 안전자산(달러·국채·금)으로 피하는 분위기인지

리스크온에서는 주가·원화·비트코인이 함께 오르고, 리스크오프에서는 달러·엔·미국 국채가 강해집니다. 뉴스 하나로 하루 만에 뒤집히기도 하며, 원/달러 환율과 VIX를 보면 현재 어느 쪽인지 대략 알 수 있습니다.

'AI가 세상을 바꾼다' 같은 이야기가 데이터보다 먼저 가격을 움직이는 현상

로버트 실러는 이야기가 전염병처럼 퍼지며 경기와 시장을 움직인다고 봤습니다(내러티브 경제학). 서사가 강할 때는 밸류에이션이 무시되고, 서사가 깨지면 숫자가 좋아도 급락합니다. SNS 언급량과 뉴스 논조는 서사의 온도를 재는 도구입니다.

결과를 알고 나면 '그럴 줄 알았다'고 느끼는 착각

지나고 보면 2008년 위기도, 2020년 반등도 뻔해 보이지만 당시에는 아무도 확신하지 못했습니다. 이 편향은 과잉확신을 키우고, 백테스트 결과를 실제 실력으로 착각하게 만듭니다. 판단 당시의 근거를 기록해 두는 것이 해독제입니다.

최근 일어난 일이 앞으로도 계속될 거라고 과대평가하는 경향

몇 달 오른 시장은 영원히 오를 것 같고, 급락 직후에는 더 떨어질 것만 같습니다. 2021년 이후 백분위나 5년 평균 같은 긴 기준선을 두고 보는 이유가 이 편향을 줄이기 위해서입니다.

현재 값이 비교 기간의 관측값 중 몇 % 위치에 있는지

백분위 90이면 그 기간 관측값의 90%가 지금보다 낮거나 같다는 뜻입니다. 기준 기간을 바꾸면 위치도 달라지므로 기간을 꼭 확인해야 합니다.

예) 원/달러 환율 백분위 54% = 2021년 이후 중간쯤

값을 크기순으로 줄 세웠을 때 한가운데 있는 값

튀르키예·이란처럼 물가가 극단적으로 높은 나라가 섞이면 평균은 크게 끌려 올라가지만 중앙값은 덜 흔들립니다. 그래서 여러 나라의 대표값으로 중앙값을 썼습니다.

단위가 다른 여러 가격을 같은 시작점(0% 또는 100)에 맞춰 수익률로 비교하는 방법

삼성전자(원)와 엔비디아(달러)를 그대로 겹치면 비교가 안 되므로, 기간 시작일을 0%로 두고 누적 수익률로 그립니다. 축을 두 개 쓰는 것보다 오해가 적습니다.

들쭉날쭉한 일별 수치를 최근 며칠 평균으로 부드럽게 만든 것

SNS 게시물 수처럼 요일·사건에 따라 크게 튀는 값의 흐름을 보려고 7일 이동평균을 썼습니다. 대신 최근 변화가 조금 늦게 반영됩니다.

두 값이 함께 움직이는 것(상관)과 한쪽이 다른 쪽의 원인인 것(인과)은 다름

트럼프가 관세를 언급한 날 주가가 크게 움직였다고 해서 그 게시물이 원인이라고 단정할 수 없습니다. 같은 날 다른 뉴스가 있었을 수도 있습니다.

전 세계 온라인 뉴스에서 특정 주제가 차지하는 비중(언급량)과 기사들의 평균 긍정·부정 점수(논조)

GDELT 프로젝트가 기사를 자동 분석해 만듭니다. 논조는 0보다 낮으면 부정적인 표현이 많다는 뜻이며 보통 −10~+10 사이에서 움직입니다. 자동 분석이라 풍자나 맥락은 잘 잡지 못합니다.

비교 대상인 과거 수치가 너무 낮거나 높아서 변화율이 크게 왜곡되어 보이는 현상

작년 같은 달 물가가 유난히 낮았다면 올해 상승률은 실제보다 높아 보입니다. 전년동월비 수치를 볼 때는 1년 전 상황도 함께 확인해야 합니다.